3배 레버러지 펀드(ETF 등)를 변동성이 높거나, 횡보하는 시장에서 장시간 보유하는 경우 내 계좌는 돌아올 수 없는 블랙홀에 빠져들 수 있다.

■ 3배 레버러지 상품은 어떤 특정 상황에서 적합하고, 위험한지를 알아보자.

 

▶ 레버러지 펀드는 90% 손실이 발생하여 16년 만에 회복한 사례가 있는 만큼 매우 위험한 상품이다.
▶ 레버러지 펀드는 횡보하거나, 하락장에서는 손실률이 배가 된다. 
▶ 하지만 시장이 방향성이 명확하거나, 변동성이 적은 경우 시장을 능가할 수 있다.
 

보통 레버리지 ETF는 일일 성과를 일치시키려고 하기때문에 S&P500 지수가 하루에 1% 상승했다면, UPRO는 3% 상승해야 함을 의미하고 S&P500이 하루 만에 1% 하락했다면 UPRO는 -3% 하락해야 한다.

 

※ 상품 설명

UPRO = S&P 500 3X leverage,  
TQQQ = Nasdaq 3X leverage,

SQQQ= Nasdaq Inverse 3X leverage

 

그러나 여러 기간에 걸친 경우에는 그렇지 않다.

자 이제 100으로 시작하는 지수를 투자한다고 상상해 보자.
어느날 10포인트를 얻고 다음 날 10포인트를 잃는다고 가정하고 이러한 움직임이 50일 동안 계속되었다.

50일이 지난 후에도 지수는 여전히 100이다. 
$100를 넣으면 $100가 남아있다.
이제 롱 및 숏 방식인 3배 레버리지 펀드를 사용하여 동일한 지수에 투자해보면서 시뮬레이션을 확인해보자.

 

 

 

 

 

 

◑ 변동성이 높은 시장에서 3배 레버러지 펀드 일일 성과 : 그림[1]

그림[1]

시장이 변동성이 높은 상황에서 장시간 횡보하는 경우 레버러지 펀드는 계좌의 원금은 처참하게 녹아내렸다.
이는 레버러지 상품이 기초지수의 '기간 수익률'을 트랙킹 하는 게 아니라 '일일 수익률'을 트랙킹 하기 때문이다.

예를 들어서 '기초지수 100' 에서 시작해서 매일 5%를 상승과 하락을 반복한 경우 
수익률은 1일차 105, 2일 차 99.8, 3일 차 104.7, 4일 차는 99.5, 5일 차는 104.5, 6일 차는 99.3으로서 6일 동안의 누적 수익률은 -0.7%이다.

이를 비추어 위와 같은 동일한 상황에서 3배 레버러지 수익률을 계산하는 경우
매일 15%씩 상승과 하락이 있으므로 6일 째 되는 날 수익률은 -6.6% 기록하게 되며 위 그림[1] 과 같이 50일 이상 보유 시 25 이상으로 마이너스를 기록하게 된다.

 

 

 

 

◑ 불안전하지만 상승하는 시장과 3배 레버러지 펀드 일일 성과 : 그림[2]

그림[2]과 같이 불안정하게 상승하는 시장에서는 홀수 일에 10개를 얻고, 짝수 일에 8개를 잃음으로써150에 끝날 수도 있다.
현 상황에서 50일 동안 보유했을 경우, 3배 레버리지 롱 펀드는 $15만 상승한 반면, 3배 레버러지 숏 펀드는 $97까지 하락했다. 이를 통해서 숏 펀드도 장기간 보유 시 수익률이 처참해진다는 것을 알 수 있다.

 

 

 

 

 

 

 

◑  꾸준히 상승하는 시장에서의 3배 레버러지 일일 성과 : 그림 [3]

이 시장에서는 두 레버러지 펀드 모두 시장수익률보다 더 나은 성과를 보인다.
시장이 $50 수익을 올리므로 3배 레버러지 롱 펀드가 $150의 수익을 올릴 것으로 예상할 수 있다.

대신 복리 효과 덕분에 $334를 얻는다.
한 편 숏 펀드는 처음부터 $150를 투자하지 않았기 때문에 $71를 잃고, 50일쯤에는 $29 손실로 마무리한다.

그림 [1]과 달리 여기에서는 롱 펀드는 매일 시장에 대한 노출을 증가시킨다. 이는 시장이 매번 다음날 이익을 올리기 때문에 유용하다.
숏 펀드는 매일 시장에 대한 노출을 줄인다. 이는 노출을 줄이지 않았다면 더 많은 손실을 보았을 것이기 때문에 도움이 된다.

 

 

 

 

 

 

 

 

그림[4]

[결론]

지난 팬데믹 기간 동안 글로벌 시장은 강세장였기때문에 3배 레버러지 투자는 훌륭한 전략이었다.
그러나 변동성이 크고 횡보하는 시장에서 레버러지 펀드 장기보유 시 계좌는 박살날 확률이 높다.

 

레버러지 펀드는 위험하다.
따라서 잃을 수 있는 만큼 투자하여야 한다. 
ProFunds UltraBull ProFund (ULPIX, 2배 레버러지 S&P 500 뮤추얼 펀드)는 2000년과 2009년 사이에 90%까지 하락했다. 그리곤 닷컴 버블 시기부터 2016년까지 회복하지 못했다.

레버러지 펀드는 잘 알고 적절히 사용하면 훌륭한 도구가 될 수 있지만, 그럼에도 불구하고 변동성이 매우 높고, 위험하므로 경험이 많은 투자자가 사용하는 것이 좋다.
위 그림[4] 사례와 같이 16년 이상 90%의 손실 위험 있으니까....

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

source: seeking alpha_J Cooper_171231_ do inverstor need worry about beta slippage in leveraged funds